利息到底是什么？是钱生钱吗？

（一）

利息到底是什么？是钱生钱吗？那些為(wèi)了高额利息而将投出的钱打了水漂的人们必须要搞清楚这个问题。实际上，利息是利润的一部分(fēn)，货币本身并不能(néng)创造货币，不会自行增值，只有(yǒu)在投入生产的过程中才有(yǒu)可(kě)能(néng)产生。杭州税務(wù)筹划

我一直提出，在会计核算中要把工资、利息作為(wèi)利润分(fēn)配项目，分(fēn)完还有(yǒu)结余，这部分(fēn)就是企业家的最后剩余分(fēn)配权；要是没有(yǒu)结余為(wèi)负数的话，就是企业家用(yòng)自己的钱（或融资）去垫付工资和利息。这样，我们看问题是不是更加清楚。

管乐队老大：马老师说得对，利息就是对占用(yòng)资金付出的成本，但前提是投入能(néng)产生利润。

孙旭升非大V：从企业角度是这样的，但工资不也是成本吗？

马靖昊：工资是成本还是利润分(fēn)配，这需要思维上的一个突破。工资本质上是需要挣出来的，不应该是负债，而应该是一种利润分(fēn)配（也就是利润表的里面不要扣除工资）。这个你要是暂时理(lǐ)解不了，没关系，我这里再给你补充几句。由于搞政治经济學(xué)的人不懂会计，近代以来，在工资上的最大谬误是将其视作成本费用(yòng)，这样，工资就好像不是挣出来的，而且在会计核算上成了负债类了，职工是债主，企业主是债務(wù)人，这样就彻底抹杀了工资是要通过销售这一“惊人的一跃”而挣出来这个简单的道理(lǐ)，这就是没有(yǒu)将工资视為(wèi)利润分(fēn)配而导致的恶果。

（二）

企业不是只要能(néng)够借到钱就是“师傅”，你得具备借钱的能(néng)力，也就是至少总资产报酬率大于负债利息率吧。总资产收益率的高低是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率一般应该≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率。当总资产收益率（息税前）大于债務(wù)利息率时，利用(yòng)负债筹资能(néng)带来正的财務(wù)杠杆效应，公司会获取更大的收益；当总资产收益率（息税前）小(xiǎo)于债務(wù)利息率且大于零时，这时负债经营产生的财務(wù)杠杆将其到负面作用(yòng)，其后果是企业所有(yǒu)者承担更大的额外损失，这些额外损失就是企业的财務(wù)风险，还不起钱时，甚至会引发资金链断裂，导致企业破产。

朵妞嘻：為(wèi)什么你一说我就懂。

一路向北的胡医刀(dāo)：总资产收益率如果持续小(xiǎo)于无风险利率，那公司继续经营就是在毁灭价值。

马靖昊：给大家介绍一个”庞氏利息“的概念，当企业支付利息的现金中有(yǒu)一部分(fēn)来自于筹资活动流入的现金，则此為(wèi)庞氏利息。此类企业最终一定会由于资金链断裂而导致破产。

（三）

财務(wù)费用(yòng)主要是利息净支出，有(yǒu)可(kě)能(néng)是正数也可(kě)能(néng)是负数。我们从财務(wù)费用(yòng)总额的多(duō)少能(néng)够大體(tǐ)判断出企业的资金和现金流状况。财務(wù)费用(yòng)為(wèi)负数，一般说明企业资金充足，拿(ná)着大量现金理(lǐ)财；而相反财務(wù)费用(yòng)為(wèi)正数，一般说明企业资金紧张，更有(yǒu)甚者抵押借款，借新(xīn)还旧，可(kě)谓冰火两重天。财務(wù)费用(yòng)与净利润的比值可(kě)以用(yòng)来分(fēn)析公司的偿债压力，如果财務(wù)费用(yòng)与净利润的比值大于1，说明该公司的财務(wù)费用(yòng)吃掉了大量利润，一定程度上沦為(wèi)银行的打工仔，偿债压力大，而且其偿债能(néng)力大幅减弱。对于这些企业，投资者要着重关注其近年来的融资成本走势以及融资渠道。

深圳银行人：马老师的报表科(kē)目分(fēn)析总是这么浅显易懂，财務(wù)费用(yòng)是看报表最常关注的科(kē)目之一。

liUzhAAA：老师，我觉得利息支出占净利润大于10%就可(kě)以拜拜了。

（四）

【如何判断一家上市公司存贷双高？】1.存款高：一般而言，只要货币资金/总资产＞25%就可(kě)证明公司的资金量充足，存款高，但这个货币资金是否真实，还是不能(néng)掉以轻心的。我们可(kě)以通过分(fēn)析财務(wù)费用(yòng)科(kē)目下的利息收入与货币资金的平均值（期初的数值+期末的数值之和/2）来进行判断，上市公司的货币资金放在银行里就算是活期，我们暂且按照2%的利率算，如果利息收入/货币资金的平均值*100%＜2%，就证明货币资金可(kě)能(néng)存在问题的，公司可(kě)能(néng)没有(yǒu)这么多(duō)钱，在货币资金上造了假。2.借款高：如何判断一家企业借款很(hěn)高呢(ne)？我们可(kě)以通过分(fēn)析财務(wù)费用(yòng)下面的利息费用(yòng)与公司净利润的比值这个指标来判断，如果利息费用(yòng)/净利润＞15%，则证明公司的借款很(hěn)多(duō)，这是一个经验值，借款的利息都占到净利润的15%，这样的话说明公司的借款数据太大了。如果一家上市公司的存款与借款的数量都高企，就基本上可(kě)判断存在存贷双高的现象，因為(wèi)公司既然这么有(yǒu)钱，就不会借这么多(duō)的款。

蒙古小(xiǎo)铁锅：如果是活期為(wèi)主，即便是大多(duō)数资金都做7天协议存款，存款利息也很(hěn)难达到2%吧？1.5%就不错了。

折了的天使：那说明钱少。

诸葛拙愚：马老师，您微信公众号上的文(wén)章几乎被我看遍了。受益匪浅。

马靖昊：你一定能(néng)够成為(wèi)一个优秀的CFO。

（五）

所谓利息保障倍数是指未扣除借款利息的利润总额能(néng)够多(duō)大程度覆盖借款利息，计算公式：息税前利润/利息支出，即(净利润+利息费用(yòng)+所得税费用(yòng))/利息费用(yòng)。利息保障倍数至少应大于1，倍数越高，企业長(cháng)期偿债能(néng)力越强。如果利息保障倍数过低，表明企业偿债的安全性与稳定性有(yǒu)较大风险。巴菲特的一个选股标准：非金融企业的利息保障倍数一般高于7倍。

从國(guó)内债務(wù)违约企业案例来看，利息保障倍数可(kě)较好地衡量企业的偿债能(néng)力，发行人利息保障倍数在2以上，其一年内违约的概率极小(xiǎo)；而利息保障倍数在2以下，其违约的概率显著增加。因此在财務(wù)分(fēn)析时，要关注利息保障倍数低于2的公募债发行人可(kě)能(néng)发生实质违约的风险，特别是那些极度依赖借新(xīn)还旧的发行人。

不过，利息保障倍数也存在局限性，其分(fēn)子、分(fēn)母都是建立在利润的口径之上，而实际支付利息需要付出真正的现金流，如果利润与经营现金流背离较大，指标再高，也不能(néng)说明企业有(yǒu)足够的现金来偿还利息。

巴菲特非常青睐那些利息支出占息税前利润的比率很(hěn)低因而利息保障倍数很(hěn)高的企业，非常喜欢低负债甚至零负债的公司，非常讨厌高负债公司。反映在资产负债表上就是资产负债率很(hěn)低，反映在利润表上就是利息保障倍数很(hěn)高。

马靖昊：利息保障倍数=(净利润+利息费用(yòng)+所得税费用(yòng))/利息费用(yòng)，因净利润说不清楚。实務(wù)中，建议改用(yòng)现金利息保障倍数=息税前经营现金净流量(经营活动现金净流量+营业税支付的现金+利息支付的现金)÷利息费用(yòng)。

太阳出来了V：马老师说得很(hěn)有(yǒu)道理(lǐ)，因為(wèi)利润除了水深（真实性）外,还有(yǒu)就是利润是以销售收入-成本-税费得出,但是销售收入不一定转化為(wèi)现金,很(hěn)多(duō)情况下转為(wèi)应收帐款，从现实角度，马老师提出的计算方法保障程度较高,受教了，謝(xiè)謝(xiè)。