如何识别一家上市公司存贷双高？

不少人认為(wèi)，货币资金造假的操作难度很(hěn)大，钱毕竟是可(kě)以数清楚的，造假容易被发现，因此，上市公司对货币资金动手脚的可(kě)能(néng)性相对较低。但是，对于某些不讲武德的上市公司，报表上的货币资金是可(kě)以成為(wèi)造假的重灾區(qū)。康美药业曾经是医药行业中的白马股，市场上追捧者不少，而它在资本市场上最臭名昭著的，是在货币资金造假上的简单粗暴。（公司注册）

那么，如何识别一家上市公司存贷双高呢(ne)？

1.存款高：一般而言，只要货币资金/总资产＞25%就可(kě)证明公司的资金量充足，存款高，但这个货币资金是否真实，还是不能(néng)掉以轻心的。我们可(kě)以通过分(fēn)析财務(wù)费用(yòng)科(kē)目下的利息收入与货币资金的平均值（期初的数值+期末的数值之和/2）来进行判断，上市公司的货币资金放在银行里就算是活期，我们暂且按照2%的利率算，如果利息收入/货币资金的平均值*100%＜2%，就证明货币资金可(kě)能(néng)存在问题的，公司可(kě)能(néng)没有(yǒu)这么多(duō)钱，在货币资金上造了假。

2.贷款高：如何判断一家企业贷款很(hěn)高呢(ne)？可(kě)以通过分(fēn)析财務(wù)费用(yòng)下面的利息费用(yòng)与公司净利润的比值这个指标来判断，如果利息费用(yòng)/净利润＞15%，则证明公司的贷款很(hěn)多(duō)，这是一个经验值，贷款的利息都占到净利润的15%，这样的话说明公司的贷款数据太大了。

我们来复盘一下康美药业2015年到2017年的货币资金、以及利息就更加明白了。这三年时间康美药业账上趴着上百亿的货币资金，利息收入却并不多(duō)，核算下来这些货币资金的收益率不到1%。但是公司却同时承担着巨额的利息支出，而利息支出占到了当年净利润的20%左右。

这就很(hěn)让人疑惑了，一方面该公司账上趴着巨额的货币资金，另一方面却对这些巨额的资金不进行理(lǐ)财，而且产生的利息收入也非常少，利息的收益率还不到1%；同时，该公司账上记录着高额的有(yǒu)息负债，每年支付的利息就相当于公司净利润的20%。

该公司难道不能(néng)将这些货币资金用(yòng)来偿还贷款，降低公司负债，并且减少利息支出，从而提高公司的利润吗？这个逻辑是普通人都能(néng)想到的常识，但是康美药业却并没有(yǒu)这么做，这就是反常了，事出反常必有(yǒu)妖！最终，这种不合常识的存贷双高问题坐(zuò)实了康美药业存在严重的财務(wù)欺诈行為(wèi)。

影一Zin：请问老师，发询证函不能(néng)发现货币资金造假吗？

马靖昊：你自己看看康美药业和正中珠江会计师事務(wù)所，二十多(duō)年始终不离不弃，这才演绎了真正的康美之恋。

根据观察，出现财務(wù)危机爆雷的上市企业往往長(cháng)时间存在“存贷双高”+控股股东高质押比例+较高的财務(wù)费用(yòng)等特征。以后大伙在进行股票投资时要注意，如果撞上了存贷双高的上市公司，一定要多(duō)问一问这家公司如此有(yǒu)钱為(wèi)什么却还需要高额融资？是否存在高质押比例？其利息收入是否与所拥有(yǒu)的现金相符合？其利息支出是否占净利润较大的比例？这样就可(kě)以排“雷”了，财務(wù)分(fēn)析在选股中最主要的作用(yòng)就是排“雷”。